乐居财经讯 李礼 12月9日，华创证券发布金地集团（600383）2019 年 11 月销售数据点评。

事件：

金地集团公布 11 月销售数据，11 月公司实现签约金额 175 亿元，同比增长21.4%；实现签约面积 98.9 万平方米，同比增长 30.9%。1-11 月，公司累计实现签约金额 1751.1 亿元，同比增长 31.0%；实现累计签约面积 895.9 万平方米，同比增长 25.6%；1-11 月，公司新增建面 1,147 万平方米，同比增长 53%；总地价 815 亿元，同比下降 2%。

点评：

11 月销售持续稳增、同比+21%，预计全年销售超 2,000 亿、同比超+23%

11 月公司签约金额 174.7 亿元，环比增长 10.6%、同比增长 21.4%；签约面积98.9 万平米，环比增长 13.9%、同比增长 30.9%；销售均价 17,664 元/平，环比下降 3%、同比下降 7.2%。1-11 月公司累计签约金额 1,751.2 亿元，同比增长 31%，涨幅较 1-10 月下降 1.2pct；累计签约面积 896.0 万平米，同比增长25.6%；累计销售均价 19,546 元/平方米，同比增长 4.3%。本轮公司自 17H2开始大力补库存，18H1 开工加速，18H2 可售逐步累积、推盘加速，18 年 9月至今销售持续回升一年多；考虑到 11M2019 拿地仍较积极，料 19 年可售将保持充裕状态。目前一二线市场销售稳定，公司坚守一二线城市以及积极开工，将推动其销售弹性更佳，并考虑 11M19 销售额 1,751 亿元以及 18 年 12 月销售额 286 亿元，预计全年大概率销售超 2,000 亿元，对应同比超+23%。

11 月拿地更趋积极，拿地面积/销售面积达 181%，拿地额/销售额达 54%

11 月公司在土地市场获取东莞、合肥、重庆、呼和浩特等城市的合计 9 个项目，拿地仍聚焦一二线。11 月公司新增建面 179.2 万平米，环比增长 75.7%、同比增长 256.5%；对应总地价 94.2 亿元，环比增长 106.3%、同比增长 32.3%；拿地金额占比销售金额达 53.9%，较上年 50.8%提升 3.1pct；平均楼面价 5,258元/平米，环比增长 17.4%、同比下降 62.9%，较上年 9,529 元/平米下降 44.8%，拿地均价占比当月销售均价 29.8%，较上年 51.5%下降 21.8pct。我们用公司19H1 半年报以及 7-11 月公告拿地统计得到 11M2019 拿地金额 815 亿元，同比-2.2%，拿地金额/销售金额 47%；拿地面积 1,147 万方，同比+53.1%，拿地面积/销售面积达 128%；拿地均价 7,110 元/平，同比-36.1%，拿地均价/销售均价 36%，较上年的 51.5%下降 15.1pct。按销售均价 1.95 万元/平估算公司前 11月累计新增货值 2,241 亿元，高于同期销售金额 1,751 亿元。

投资建议：销售持续稳增，拿地更趋积极，维持“强推”评级

金地集团作为老牌龙头房企之一，30 载稳健历程和险资高比例持股彰显过去均衡发展和高分红传统，而聚焦一二线+开工积极推动可售充沛+19 年拿地保持积极之下，公司 19-20 年销售弹性更佳。19H1 末公司总土储中 80%位于一二线，预收款高覆盖 1.8 倍，保障未来业绩稳定释放。我们维持公司 2019-21年每股盈利预测为 2.24、2.69 元和 3.17 元，对应 19/20 年 PE 分别仅 5.4/4.5倍，股息率高达 5.0%，维持目标价 17.76 元，维持“强推”评级。

风险提示：房地产行业调控政策超预期收紧及行业资金超预期收紧