乐居财经讯李礼 1月19日，东北证券发布地产行业研报。

竣工增速首次转正，单月竣工高增。2019 年 1-12 月，全国房地产开发投资完成额 13.22 万亿元，同比增长 9.9%，增速较上月放缓 0.3 个百分点，稳中有降。新开工面积 22.72 亿平米，同比增长 8.5%，增速较上月回落 0.1 个百分点。同期房屋竣工面积 9.59 亿平米，同比增长2.6%，增速自 2017 年 11 月以来首次转正，单月竣工面积 3.21 亿方，单月同比高增 20.2%，增速较上月扩大 18.4 个百分点，单月竣工增速创 2016 年 8 月以来最高值。

销售面积增速再次转负，全年成交收官-0.1%。2019 年 1-12 月商品房销售面积 17.16 亿平，同比下降 0.1%，全年增速由正转负，单月销售面积为 2.27 亿平，同比下降 1.7%，增速同样由正转负；商品房销售额全年 15.97 万亿元，同比增长 6.5%，增速环比收窄 0.8 个百分点，单月销售金额 20719 亿元，同比增长 1.2%，增速较上月收窄 6.1 个百分点。12 月单月销售均价为 9146 元/平，环比下跌 173 元/平。

土地市场降幅边际收窄。2019 年 1-12 月，房地产开发企业土地购置面积 2.26 亿平米，同比降低 11.4%，降幅较 1-11 月收窄 2.8 个百分点；土地成交价款 1.47 万元，同比降低 8.7%，降幅收窄 4.3 个百分点。土地成交价款与土地购置面积的降幅明显收窄，土地市场持续回暖。百城土地成交溢价率为 9.28%，较上月增加 1 个百分点，溢价率仍处在低位。

到位资金增速上行，房贷利率连涨 6 月后首跌。2019 年 1-12 月，房地产开发企业到位资金 17.86 万亿元，同比增长 7.6%，增速较上月扩大 0.6 个百分点。个人按揭贷款增速较快，单月增速 26.3%。今年 11月 20 日 5 年期 LPR 实现首次下调后，12 月全国房贷利率首套和二套均出现环比下滑，此前房贷利率已连续六月上涨。首套房房贷利率为5.52%，环比下降 1bp，二套房贷款利率为 5.84%，环比下降 1bp。推荐业绩确定性强、资源卓越的一线房企：华夏幸福、保利地产、万科 A、招商蛇口、华侨城 A 和金地集团；

建议关注：中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展和阳光城；推荐物管公司：碧桂园服务、保利物业和招商积余。

风险提示：行业资金面超预期收紧；市场表现超预期下行