文/乐居财经研究院 杨倩

3月30日，世茂房地产（00813.HK）披露2019年度业绩报告。

销售方面，世茂房地产2019年实现签约额为2600.66亿元，同比增长47.6%；签约面积为1465.6万平方米，同比增加37.1%。

盈利方面，世茂房地产2019年收入约1115.2亿元，同比上升30.4%；毛利额及毛利率分别为341.3亿元及30.6%；核心业务净利润上升30.6%至153.25亿元；股东应占核心业务净利润上升22.5%至约104.8亿元，股东应占核心业务净利润率为14.1%。

从近年数据来看，世茂的ROE呈稳步上升态势，毛利率、净利率分别维持在30%、15%左右。

合约负债增近6成 业绩或持续爆发

据年报披露，2019年世茂房地产的合约负债约为746.5亿元，较2018年471.7亿元大幅增长58.3%。合约负债主要包括预收房款等，在一定程度上，可以反映房企未来合同销售情况。

与此同时，2019年合约负债与营收总额的比为0.67，较2018年的0.55上涨了21%，这个数据的提升对未来业绩增长形成了一定的保障。

据披露，截至2019年底，世茂房地产的应付贸易账款达到686.2亿元，同比大幅增长约67%。应付款反映的是房企的资金占有能力，直接影响现金流，推迟支付应付款，侧面说明了世茂在行业内的话语权正逐渐提升。

股息派发同比增超7成

业绩向好的同时，世茂加大了对投资者的反馈力度，拟派发末期股息每股85港仙，派息金额达到26.7亿元，同比增长35.5%。连同2019年中期已派发股息和其他已付股息，2019年度股息派发总额达到64.2亿元，同比增长约76.4%。

发行低息长债 综合融资成本5.6%

2019年，世茂发行74亿元公司债，其中一笔7年期债券利率为4.8%，同时，年内发行20亿元美元债置换11亿元美元债，其中一笔7年期美元债利率为5.6%。根据此前乐居财经研究院发布的《2019房企融资利率榜》，世茂的融资成本远低于行业均值，在千亿房企中处于低位。整体而言，2019年世茂融资成本已降低至5.6%。

从偿债能力来看，世茂账面现金约596.2亿元，短期有息借款为367.8亿元，现金短债比达到1.62倍，短期偿债无忧。另一方面，资产负债率约75.2%，净负债率为59.7%，财务杠杆依旧控制在行业红线之下。

未来，世茂的融资优势将持续显现。2019年，穆迪将世茂的评级由‘Ba2’提升至‘Ba1’，展望为‘稳定’。标准普尔及惠誉国际分别维持世茂‘BB+’及‘BBB-’的评级；国内主要评级机构维持世茂‘AAA’的主体最高信用等级。