穆迪:确认中国中冶集团及中国中冶“Baa1”发行人评级 展望“稳定”

1评论 2020-07-31 11:29:51 来源:中国网地产 单月怒赚97%过程拆解

  中国网地产讯 7月30日,穆迪确认中国冶金科工集团公司及其关键子公司中国冶金股份有限公司“Baa1”发行人评级。

  此外,穆迪还确认了由中冶控股 (香港) 有限公司发行,并由中国中冶担保的债券“Baa1”有支持高级无抵押评级和“Baa2”有支持次级评级。

  评级展望维持“稳定”。

  穆迪副总裁兼高级信贷官Chenyi Lu表示:“评级确认反映了我们的预期,即中国中冶集团将在未来12至18个月内将保持稳定的业务状况,增加收入,资本支出和债务增长有所控制。”

  中国中冶集团的“Baa1”发行人评级反映了其独立信用状况和获得上调三个子级,这基于穆迪的预期,即中国中冶集团在必要时将通过其母公司中国五矿集团公司继续获得中国政府(A1稳定)的大力支持。

  穆迪的支持评估反映了(1)中国中冶集团作为中国五矿的核心子公司地位,截至2019年底,中国中冶集团分别占总资产、总收入和调整后EBTIDA的 51%、56%和45%;(2)中国中冶集团在中国五矿的工程建设(E&C)业务中发挥着不可或缺的重要作用,对中国政府具有重要的战略意义;以及(3)中国政府提供支持的强大能力,这反映在其“A1”评级中。

  中国中冶集团的独立信用状况反映了该公司(1)在中国E&C行业,特别是在钢厂建设方面的长期业绩、强劲的市场地位和庞大的经营规模;(2)向非冶金建筑领域扩张,这有助于减少对成熟冶金建筑行业的依赖;(3)有良好的国内银行和资本市场融资渠道。

  然而,中国中冶集团的独立信用状况受到以下因素的制约:(1)其对房地产开发和钢铁行业的周期性风险敞口;(2)与其大型E&C和海外采矿项目相关的执行和财务风险。

  与去年同期相比,中国中冶集团在2020年第一季度的收入增长了15.9%,2020年上半年的新订单增长了21.9%。截至2019年底,该公司的订单积压/收入为2.8倍,为其未来两年的预期收入提供了良好的可见性。穆迪预计,该公司在2020年和2021年的收入将分别增长5%和8%。

  穆迪预计,该公司调整后债务/EBITDA将在2020-21年维持在5.5倍左右,这得益于公司将资本支出控制在每年约50亿元人民币,并将调整后债务维持在1360亿元人民币左右。这一杠杆水平支持了公司的独立信用状况。

  中国中冶的“Baa1”发行人评级反映了其独立信用实力和上调三个子级,这反映了穆迪的预期,即该公司将在面临压力时得到母公司中国中冶集团的大力支持。

  中国中冶集团的“稳定”展望反映了穆迪的预期:(1)该公司的信用指标将维持在其独立信用状况的合适水平;(2)其在中国冶金和建筑行业的重要作用,以及中国政府通过其母公司支持该公司的能力将保持不变。

  中国中冶的“稳定”展望反映了中国中冶集团的展望。

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