穆迪:确认中国五矿“Baa1”发行人评级 展望“稳定”

1评论 2020-07-31 11:32:00 来源:中国网地产 单月怒赚97%过程拆解

  中国网地产讯 7月30日,穆迪已确认中国五矿集团有限公司“Baa1”发行人评级。

  穆迪还确认了中国五矿发行债券的“Baa1”高级无抵押评级,以及由Minmetals Bounteous Finance (BVI) Limited发行、由中国五矿提供担保的债券“Baa1”受支持高级无抵押评级。

  评级展望维持“稳定”。

  穆迪副总裁兼高级信贷官Chenyi Lu表示:“评级确认反映了我们的预期,即该公司将保持稳定的信用状况,得益于(1)来自金属和采矿以及建筑和工程的多样化收入和收益,以及(2)未来12-18个月内稳定的债务水平。”

  中国五矿的“Baa1”发行人评级包括其“ba3”的基础信用评估(BCA),以及5个子级的上调,子级上调基于穆迪的预期,即在需要时,中国政府(A1 稳定)将提供高水平支持且依赖程度很高。

  这种非常高的支持评估是基于:中国五矿(1)对中国金属资源安全的战略重要性;(2)完全由政府所有;(3)获得政府补贴和注资支持的记录;(4)中国政府提供支持的强大能力,反映在其A1主权评级。

  中国五矿“ba3”的BCA主要反映了:(1)该公司拥有大型、多元化的金属和采矿业务组合,在中国市场处于领先地位;(2)通过其关键子公司中国冶金科工集团有限公司在中国工程建设领域拥有强大的市场地位和庞大的经营规模,(3)合并中冶集团后的去杠杆化过往记录和债务管理纪律的改善。

  这些优势部分被以下因素部分抵消:(1)该公司受贱金属价格和业务波动的影响;(2)海外矿山的运营和监管风险;(3)与评级同行相比,其杠杆率相对较高。

  穆迪预计,未来12-18个月内,中国五矿旗下的Las Bambas和Kinsevere矿将继续面临铜价疲软的局面。因此,穆迪预计,2020年和2021年,该公司的采矿业务和中冶集团以外的其他业务每年将产生总额约270-280亿元人民币的EBITDA,而2019年为295亿元人民币。该公司在中冶集团下的工程和建筑业务对EBITDA的贡献增加,将部分缓解EBITDA的下降。

  此外,穆迪预计,中国五矿在财务管理方面将保持审慎,以控制债务增长。因此,到2020年底和2021年底,调整后债务/EBITDA将分别保持在7.9倍和7.6倍左右。这一杠杆水平支持了其“ba3”的BCA。

  “稳定”的展望反映了穆迪的预期,即在未来12-18个月内:(1)中国五矿的信用指标将保持在符合其“ba3” BCA的水平;(2)该公司在中国工程建设和采矿及金属行业的重要作用,以及中国政府提供支持的能力(反映在主权信用评级的稳定展望中),将保持不变。

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