蓝光发展的两台“隐形ATM” | 魅影②

1评论 2021-02-23 11:52:29 龙头股是怎么诞生的?

  作者 | 王泽红

  出品 | 焦点财经

  蓝光集团还在继续质押蓝光发展(600466.SZ)的股权。 近一个月内已连续发生2次,先后于2月8日、1月29日分别质押2500万股、9000万股。

  此种操作,在过往的发展中发生过太多次,蓝光集团早已娴熟,单2020年就不少于7次。如果将时间线拉长,质押次数更多,据焦点财经不完全统计,自2016年以来不少于50次。

  质押人几乎全部是蓝光集团,质押机构则多是证券公司信托公司,如长江证券、招商证券、中信证券、中航信托重庆国际信托厦门国际信托五矿国际信托等。

  大股东质押超60%股权

  蓝光发展的大股东是蓝光集团,持股比例为46.86%;二股东是董事长杨铿,持股约11.45%。二者为一致行动人,共持有蓝光发展约58.31%股权(约17.696亿股)。

  2月8日质押2500万股后,二者累计质押蓝光发展股份达8.78亿股(约28.94%股权),占其持有蓝光发展股份总数的49.64%,将近一半。

  如果仅以蓝光集团质押股份数量来看,已经超过其持股比例的一半,达61.76%。

  为了防范风险,金融机构对于质押的个股,一般都设有质押率、预警线、平仓线等。一般来讲,股权质押的预警线是借出本金的160%,平仓线是本金的140%。在市场急剧下跌的情况下,质押股票的市值急剧下降,股票质押将面临平仓风险。

  蓝光发展称质押风险处于可控范围,若股价波动达到预警线时,蓝光集团将采取补充抵押物、追加保证金等措施应对上述风险;若质押股份出现平仓风险,蓝光集团将及时采取应对措施,不会导致公司实际控制权发生变更。

  虽是如此,但蓝光发展的股权被频繁质押,且质押比例在持续攀升。有行业研究人士表示,股权质押对于房企的控股股东来说,大部分是融资需求,一般来说,与该企业的负债率有较大关系,即负债率较高的房企,股权质押的需求较高,承担的风险较大。

  房地产企业是股权质押规模是较高的行业,有部分企业的股权质押比例曾超过50%,如海航基础、阳光城、新华联和泰禾集团等,都是高负债房企。

  如今,海航集团正在破产重组;新华联深陷债务泥潭,实控人傅军频频被开出限制消费令;泰禾集团正在忙于债务重组,展开自救;华夏幸福虽没超50%,但也远超同行,正遭遇债务危机。

  回看蓝光发展,股权质押比例也超过了大多数同行,同时面临降杠杆压力。按照房企融资的“三道红线”监管标准,蓝光发展踩线两条,净负债率为97.64%,剔除预收款后的资产负债率70.58%,现金短债比0.81,后两者均不达标,位列“橙档”范畴。

  而在去年三季度前,其“三道红线”全不达标。如今变绿一条线,是其降杠杆的成果,但依然压力不小。

  项目股东里的信托身影

  信托的身影,除频繁出现在蓝光发展的股权质押机构名单中,也时常出现在其项目公司中。

  在蓝光发展的子公司和联营合营公司中,有不少股东是金融机构,包括五矿信托、大业信托、中融信托、中铁信托、山东信托、国通信托、大业信托、百瑞信托山西信托等。

  焦点财经选取了7家项目公司,皆是2020年后半年以来,信托入股蓝光发展项目公司的案例。

  济南蓝盛瑞远房地产,于2020年7月底成立,由蓝光发展持股1%,珠海万和锦华资产管理有限公司(简称“珠海万和锦华资管”)持股99%,而“珠海万和锦华资管”的背后,则是国投泰康信托

  成立俩个月后,该公司迅速投资“温州蓝榕置业有限公司”,使其注册资本从1000万”增加到2272.72万。温州蓝榕置业此前由蓝光发展全资控股,“济南蓝盛瑞远房地产”投资入股后持股约56%,蓝光发展持股约44%,并将其股权质押于“珠海万和锦华资管”。

  在项目公司层面引入金融机构,并将股权进行质押,这在地产领域很常见,是房企融资的一种重要方式。蓝光发展也一样,在过往的发展中,这种融资痕迹很明显。

  2019年,由蓝光发展间接全资控股企业的“昆明炀玖商贸有限公司”,对外投资“云南德商置业”,获得其50%股权。几个月后,“昆明炀玖商贸有限公司”迅速以47%股权引入中铁信托,注册资本从1000万增加到5000万。

  据焦点财经了解,云南德商置业是德商集团旗下企业,与蓝光发展一样,德商也是一家四川房企,而云南德商置业是其布局云南的重要抓手,2019年该公司曾以9.14亿元拿下昆明市官渡区方旺片区的65亩住宅用地。

  在蓝光发展携中铁信托入股云南德商置业后,这块地由蓝光发展和德商共同开发,名为“蓝光德商天域小区”,交房时间在2022年。

  让信托机构入股子公司、联营合营公司进行融资,一般分为股权投资和债权投资。如果资金以正常的股权方式入资,则少数股东利润分配比例,应当与其持股比例相吻合;而如果是以“明股实债”入资的资金,则会以“本金+固定利息收益”的方式实现退出。

  所以,当少数股东的收益占净利润比例,与其所占股权比例产生显著差别的时候,明股实债的可能性就开始升高。

  截至2020年三季度末,蓝光发展归属于上市股东权益212.20亿,少数股东权益256.03亿,上市股东权益比少数股东权益低了不少,耐人寻味。

【来源:焦点财经 (责任编辑:Robot RF13015)

快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
证监会最新回应!是否推出科创板T+0?是否成立雄安商品交易所?39条答复涵盖资本市场改革发展诸多看点

2021-02-27 06:49:00来源:中国证券报

董明珠回应高层元老辞职!“任何人不能为企业服务,必须走人”!格力一定要做手机

2021-02-28 07:48:40来源:e公司官微

国家统计局发布2020年国民经济和社会发展统计公报

2021-02-28 09:35:35来源:国家统计局网站

深圳红头文件!严查二手房挂牌价超成交参考价,中介朋友圈、QQ也成为检查对象

2021-02-27 06:48:15来源:每日经济新闻

0.7折!机票价格大跳水!啥情况?超低价到啥时候?来看看你想飞的路线

2021-02-26 07:04:53来源:央视财经

“最强打工人”库克:年终奖8亿人民币,相当于苹果12小时的营收

2021-02-25 22:47:19来源:时代财经

涉嫌非法集资,小霸王文化被查!曾画下500亿上市“大饼”,近50名投资人起诉“讨债”

2021-02-28 08:13:27来源:每日经济新闻

收了150万现金,这名互联网巨头女高管“栽”了!

2021-02-27 08:52:25来源:中国基金报

土地躁动?一年只卖3次地!影响有多大?深圳多家银行跟进参考价,放贷可上浮15%?买房首付增多少?

2021-02-26 00:19:10来源:券商中国

全国首例!二选一、大数据杀熟、低价倾销…这些平台经济垄断行为能实时监控了

2021-02-28 06:54:45来源:券商中国

沈腾成200亿元“票房先生” 剧情片才是中国电影财富密码?

2021-02-27 00:32:07来源:证券日报

重磅!人社部正研究延迟退休具体方案,已形成初步思路,退休年龄偏低、与预期寿命不匹配、造成人力资源浪费

2021-02-26 12:01:58来源:金融界网

2月份中国制造业PMI季节性回落,经济仍保持稳定恢复势头

2021-02-28 15:01:44来源:金融界网2月28日消息

国家药监局批准两款新冠疫苗注册申请,陈薇院士团队产品在列,只需打一针!康希诺靠疫苗营收暴涨

2021-02-26 01:22:19来源:金融界网

中顺洁柔2020年业绩快报:净利润9.05亿元同比增49.82%

2021-02-26 18:18:00来源:中国网财经

海欣食品2020年业绩快报:营收16.06亿同比增15.92%

2021-02-26 18:18:00来源:中国网财经

2月份中国采购经理指数继续保持在景气区间

2021-02-28 15:23:20来源:金融界网2月28日消息

兴发集团:化工行业景气度攀升,一体化布局实现降本增效

2021-02-25 16:19:29来源:览富财经

合盛硅业:拥有完整硅基新材料产业链,或受益有机硅涨价行情

2021-02-25 17:24:23来源:览富财经

券商3月十大“金股”出炉:最看好这只6倍PE股票 多数集中顺周期

2021-02-28 14:21:40来源:财联社

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股