3月17日晚间,“代建第一股”绿城管理(9979.HK)发布了2022年全年业绩。报告期内,公司营业收入达到26.56亿元,较上年同期增长18.4%;毛利达13.89亿元,较上年同期增长33.4%,毛利率更是创历史新高达52.3%;归母净利润达7.44亿元,同比增长31.7%,成功兑现管理层归母净利润年复合增长率超30%的业绩指引。在地产行业整体下行周期内,绿城管理再次凭借领先的轻资产商业模式和优秀的公司管治,走出独立行情,逆周期优势尽显。
近年来,房地产市场结构分化,一方面是品牌房企债务逾期、收入锐减,一方面是头部物业企业集体缩表,利润下行。而与之相反的,是以轻资产、抗周期、低负债为主要特征的代建行业逆势增长,成为众多房企争相布局的战略赛道。2022年国内代建企业新拓合约面积整体首次突破1亿平方米,充分说明该赛道的火热和前景。
纵观绿城管理上市三年的业绩表现,可以看到其规模和业绩持续稳健增长:新拓代建项目总建筑面积三年间年均复合增长率22.9%,全国性布局及存量订单的不断增长,足以支撑公司未来代建费预期和可持续发展。此外,2022年公司合约总建面较去年增长19.5%,达101.4百万方,成为国内代建企业中首个合约总建面“破亿”的绝对巨头;市占率达25.5%,在行业竞争日趋激烈的环境中不降反增,充分证明公司继续保持房地产轻资产开发领域第一身位,丝毫未受行业内卷的影响。
值得一提的是,在规模持续扩张的同时,绿城管理一直通过各种内部手段实现组织提质增效:其三年间人均贡献收入复合增长率达11.9%,内部组织架构不断优化,核心能力不断提升。同时,无负债且现金流充裕亦是绿城管理的又一看点,2022年全年公司经营性现金流净流量进一步增长28.1%达到7.25亿元,与归母净利润几乎相同,说明公司现金转化率很高——这是轻资产特质之一,亦反映公司内部经营情况非常良好。
连续三年持续扩张的业务规模和全线亮眼的坚挺业绩,持续印证绿城管理模式优越、管治优秀、经营稳健。行业龙头叠加行业机遇期,相信未来,绿城管理还将在代建行业渗透率高速扩张的过程中,实现更大程度的规模和业绩飞跃。
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