Q1房企债券融资规模1733亿元!同比下降43%,降幅同比扩大20个百分点,房企偿债压力并未实质性降低

摘要
根据贝壳研究院统计,2022年Q1房企境内外债券融资累计约1733亿元(人民币),同比下降43%,降幅较2021年同期扩大20个百分点。预期较高的“并购债”一季度主要呈点状表现,只有个别两家房企成功发行,尚未形成规模,短期对整体债券融资规模影响有限。

  金融界4月6日消息 据贝壳研究院统计,一季度房企发债1733亿元,同比下降43%,降幅同比进一步扩大。高预期下的并购债暂未形成规模,短期内对房企整体的融资规模影响有限。

  境内政策释放积极,市场信心仍在修复过程中,国央企发债比重提升,良好的信用背书致境内债券利率下降,期限延长。境外环境复杂且多变,避险情绪高涨,预计未来长期维持低位。一季度房企偿债压力并未实质性降低,部分房企仍存在债务违约风险。

  1、受内外环境及信用影响,Q1房企债券融资规模1733亿元,规模收缩、降幅扩大

  根据贝壳研究院统计,2022年Q1房企境内外债券融资累计约1733亿元(人民币),同比下降43%,降幅较2021年同期扩大20个百分点。

  融资规模的进一步下滑,核心受到三方面影响:其一,大环境的不确定性增加。随着国内疫情的不断反弹、扩散,影响了部分城市地区人民正常的经济活动秩序,国际上俄乌冲突,中美贸易摩擦等相关影响增加市场的悲观情绪。其二,房地产行业信用风险持续恶化,影响金融端、产业链、需求端预期。2022年以来,行业风险尚未出清,房企债务风险仍然存在,全产业链条上的参与者信心缺乏,导致积极性下降,维稳政策出台,信心修复仍需时间。其三,房企自身经营模式发生转变,大规模举债发展的模式逐渐退出,稳健的财务导向房企将主动降低自身负债规模。

  另,预期较高的“并购债”一季度主要呈点状表现,只有个别两家房企成功发行,尚未形成规模,短期对整体债券融资规模影响有限。

  房企融资季报丨发债规模持续下降,延续内升外降趋势

  2、债券结构:境内债占比达80%,境外债规模收缩幅度远大于境内债

  2022年一季度境内债券规模占比80%,较2021年同期上升16个百分点。一季度境内发债规模约1378亿元(人民币),同比下降28.6%,境外债规模约355亿元(人民币),同比下降68.0%。

  在整体融资规模收缩的基础上,境外债规模收缩表现更为剧烈,导致境内债规模占比被动走高。结合现阶段境外政治、经济环境的复杂性及不稳定性,国内房企在境外融资环境承压,投资市场避险情绪增加,预计全年境外债市仍将维持低位。

  房企融资季报丨发债规模持续下降,延续内升外降趋势

  3、票面利率:房企信用危机后,境内外融资环境差异显著,导致利率呈内降外升趋势

  境内外融资环境差异明显,导致票面利率呈现两种截然不同的趋势。境内方面,一季度债券平均票面利率3.65%,较2021年同期下降112个基点,环比上一季度票面利率下降49个百分点。主要受到发债主体企业性质的结构性影响,根据贝壳研究院统计,一季度境内共发行债券融资123笔,其中116笔发行人企业性质为国央企,占比高达94%,信用背书优厚的国央企会获得更高的市场认可,从而获得相对低廉的融资利率。行业债务风险尚未出清的阶段,企业信用的影响力将会进一步放大。

  境外方面,一季度境外债券融资平均票面利率为8.24%,较2021年同期上升128个基点,环比上一季度基本持平。地产板块境外债券发债门槛受信用风险影响抬升明显,票面利率随即提升。

  房企融资季报丨发债规模持续下降,延续内升外降趋势

  4、发行期限:受发债主体信用的结构性影响,境内债平均发行期限增长至3.8年

  受发债主体信用结构性影响,境内外债券发行期限整体增加。一季度境内债平均发行期限为3.8年,较2021年一季度提升0.5年,环比上一季度提升0.1年;境外平均发行期限达2.2年,较2021年一季度减少1.0年,环比上一季度增加0.5年。

  房企融资季报丨发债规模持续下降,延续内升外降趋势

  5、到期债务:房企偿债压力一季度并未实质性减少,部分房企存在债务违约风险

  融资新规后,自2020年四季度至今,新增发债规模长期低于到期债务规模。2022年一季度境内外债券融资到期债务规模约2521亿元,同比下降32.5%,结合一季度新增融资1733亿元,到期债务净额为788亿元,较2021年同期增加694亿元,较上一季度减少4亿元。该数据表示,从到期债务的绝对数字上2022年一季度同比规模减少,但由于发债规模的大幅收缩,房企的偿债压力并未实质性减少。同时,受到房企信用风险的影响,债权人对房企还款信心不足,导致现阶段债务展期难度提升,部分存在集中到期债务的房企仍保持一定的违约风险。

  房企融资季报丨发债规模持续下降,延续内升外降趋势

关键词阅读:房企 融资

责任编辑:赵路 RF13155
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